近日，农经所农业产业经济创新团队徐雪高研究员等共同完成的学术论文《Capital market internationalization and ESG rating divergence: Amplification or mitigation?》在国际权威SSCI期刊《Research in International Business and Finance》正式发表。徐雪高研究员为论文通讯作者，研究获得国家社会科学基金（20BGL164）项目资助。

该研究以MSCI新兴市场指数纳入中国A股为准自然实验，采用交错双重差分（staggered DID）模型，系统考察了资本市场国际化对企业ESG评级分歧的净政策效应及其内在机制。研究结果表明，资本市场国际化在总体上显著加剧了企业ESG评级分歧。机制分析进一步揭示了其“双刃剑”效应。一方面，国际化通过促进企业ESG信息披露和吸引更多评级机构覆盖，扩大了整体评级分歧；另一方面，又通过激励企业发布英文ESG报告和采用全球披露标准，缩小了国内外评级机构之间的分歧。异质性分析显示，资本市场国际化主要加剧了国内评级机构内部和国际评级机构内部的分歧，而对两类机构之间分歧的影响并不显著。进一步分析表明，纳入MSCI后，国有企业（SOE）的国际与国内评级差距较非国有企业显著缩小，这一“收敛效应”在社会责任表现优异的国有企业中尤为突出。此外，ESG鉴证作为外部治理机制，能够有效缓解资本市场国际化引发的评级分歧放大效应。该研究揭示了资本市场国际化影响ESG评级分歧的复杂机制，为新兴市场国家在国际资本流动背景下完善ESG监管与披露政策提供了重要启示。

《Research in International Business and Finance》专注于金融市场与金融机构、金融实践与可持续发展等领域的前沿议题研究，是JCR一区、中科院二区TOP期刊，该期刊2025年的影响因子为7.6，在国际金融类研究期刊中享有较高声誉。

原文链接：https://www.sciencedirect.com/science/article/pii/S0275531926003739